通常来讲，无论是美国的 JP 摩根还是花旗，或是欧洲的德意志银行或巴克莱，说到风险分析，都有着自己的一个套路。哪怕是同一家机构，不同的部门也有着不同的分析方法（权益角度或信贷角度）。所以说，行业分析是复杂的，不光是分析本身的复杂，角度的不同也会带来不同的分析方法。但是无论怎样，万变不离其宗，这些套路的本质其实是一样的，只要了解了背后的方法学，你就可以把它灵活地运用到你的工作中。
行业分析员分析一家公司，需要分析以下六个方面
- 基本面分析
- 所属行业分析
- 公司财务分析
- 重大事项分析
- 相关风险分析
- 未来发展预测、建立盈利预测模型
除了行业分析外，还需要分析宏观政策环境影响，了解了风险，我们才知道合理的收益是多少。对于行研或公司分析，我们往往说这是基本面研究，是对信用风险的拆解与解读。一般来讲，不管是分析一个行业还是一家公司，都分三个维度，即国家风险、行业风险和公司风险。三种层面的风险相互关联，缺一不可（见图 3）。从业内分析的角度来讲，国家到行业再到公司叫作从上至下的分析方法（top-down）
做上市公司分析时，分析师还会去做公司调研，直接去公司现场或咨询公司相关人员，主要用于：
- 核实公司公开信息中披露的信息，如重要项目的进展、融资所投项目等是否与信息披露一致
- 对公司公开信息中披露的对其利润有重大影响的会计科目或主营业务，进行实地考察或咨询
- 与公司管理层进行对话交谈，深入了解公司管理层对公司未来战略的规划，并对其专业素质和能力有一个基本的判断
- 通过对车间或工地的实地考察，对公司的开工率和员工情况有个大体的判断
- 深入了解公司可能面临的风险
- 提高公司盈利预测模型中相关数据指标
以上说的这些是普通投资者难以做到的，因此一般的散户投资者实际上和机构投资者存在着巨大的信息差，需要很大的信息和眼光才能在股市中生存
基本面分析
这个公司是做什么的，所属什么行业，主营业务是什么，在行业中的地位怎样，产品市场占有率多少，有没有享受到一些政策支持等。说到企业的风险，我们也可以称之为商业风险（ business risk ），主要指的就是企业因为不确定性（ uncertainty ）导致的利润减少甚至亏损的风险，比如：
- 对单一客户的过度依赖：过度依赖某些客户，企业很可能因为一个大客户的流失而迅速亏损甚至倒闭，例如苹果供应链，特斯拉供应链上的小公司。
- 供应商提价：想想之前行研的例子，汽车行业供应商兼并购活动的主要目的就是扩大规模与销售网络，集中资源与整车厂议价。
- 项目执行可能遇到的风险：比如大型建筑项目，或者前面提到的油气行业的油砂或深水项目
- 价格战：这个很好理解，竞争对手突然大幅降价，无论是因为技术革新导致的成本降低或是单纯的恶性竞争，这种不确定性很难预测。
- 消费者品味的变化：过去的手机短信逐渐被微信所取代，触摸屏手机的出现，
- 公司的盈利能力：盈利能力是评判一家公司强弱的重要指标，当然这也得分行业，有些公司在初期为了抢占市场，是难以盈利，甚至一直是亏损的，典型的就是互联网企业
- 成本优势：成本怎样，是否依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力
行业的周期属性
有些行业受经济周期影响很大，有些行业受经济周期影响很小，根据经济周期对行业的影响，将行业分为：
- 增长型行业：经济周期对这些行业的影响不大，像计算机、科技、医药等，这些行业主要依靠技术的进步、新产品的推出来实现快速增长。
- 周期型行业：行业运行状况与经济周期紧密相关，像猪肉、钢铁、煤炭等，这也是为什么去年猪肉价暴涨，相关公司股票也大涨，一方面是猪瘟，另一方面也是猪周期的到来。
- 防守型行业：经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，像消费品、食品、白酒等，这也是为什么在经济衰退阶段，投资者会去投资一些大消费股票。
行业规模和市场潜力多大？行业规模的大小反应着一个公司的天花板，像目前手机行业的市场规模已达顶峰，市场竞争很激烈，医药行业处在快速发展期，市场规模和潜力巨大。
监管政策对行业的影响，国家政策鼓励，那这个行业将迎来一轮爆发，像最近的新基建、5G技术、新能源等，如果国家是严厉打击，高压监管，那这个行业就会很快衰落下来。
财报分析
公司分析中最重要的是就是财务分析，财务报表通常被认为是最能够获得有关公司信息的工具。通过财务报表，可以看出公司的发展趋势、竞争能力、计算投资收益率、评估风险、比较该公司和其他公司的风险和收益。
- 变现能力分析：反应变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率，对于生产型企业，合理的最低流动比率是2
- 营运能力分析：营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，主要包括存货周转天数、应收账款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率。一般来说，存货周转天数越短，流动性越强。
- 偿债能力分析：主要有资产负债率、产品比例等指标，如果资产负债率太高，说明公司有偿债压力。
- 盈利能力分析：反应公司盈利能力的指标主要有：营业净利率、营业毛利率、资产净利率、净资产收益率。一般毛利率越高，说明公司的盈利能力越强。净资产收益率，净利润与净资产的百分比，也就是投资回报率，投资回报率越高，公司盈利越强。
- 投资收益分析：每股收益、市盈率、每股净资产、市净率。
- 现金流量分析：对一个公司经营而言，最重要的是现金流的是否健康，主要分析经营现金流。当经营现金流净流入，说明公司每年通过业务获得现金流。
几种常见的公司分析方法
- 比较分析法：分为横向比较和纵向比较，横向比较就是将公司的增长情况、市盈率与同行业其他公司进行对比；纵向比较就是将公司的历史数据和现在进行比较，并来预测公司的未来发展趋势，例如营业收入、净利润增长同比上年增长多少。
- PEST分析法：企业所处宏观环境分析模型，即P是政治（Politics），E是经济（Economy），S是社会（Society），T是技术（Technology）。
- SWOT分析法：也就是优劣势分析法，S （strengths）是优势、W （weaknesses）是劣势，O （opportunities）是机会、T （threats）是威胁。
- 4P营销理论：4p是指：产品（product） 价格（price） 渠道（place） 促销（promotion），4p理论是营销策略的基础。
- 4PS营销理论：在4P的基础上加上策略（Strategy)，所以简称为“4Ps”。
- 5W2H分析法：WHAT+WHY+WHEN+WHERE+WHO+HOW+HOW MUCH， 又叫七问分析法。
