证券市场素有“经济晴雨表”之称，这既表明证券市场是宏观经济的先行指标,也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。可以说,宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。宏观经济环境对整个证券市场的影响，既包括经济周期波动这种纯粹的经济因素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。
通货膨胀
通货膨胀是货币现象，货币超发就会贬值，这种因为货币发行量超过流通中实际需要的货币量，而引发的贬值，就通货膨胀。就是钱超发了，市场上流通不需要这么多钱，自然市场上的钱就集体贬值了。通货膨胀最容易带来的就是物价上涨，为什么？消耗多余货币嘛。全世界国家喜欢用消费者价格指数来反映通货膨胀的程度，也就是我们常常在新闻里面听见的CPI
通货膨胀对股市什么影响？
在通货膨胀的情况下政府会采取紧缩的货币政策，也就是控制和减少财政支出。紧缩的货币政策就会导致钱少，利率就上去了，利率上去了大家肯定会存钱，这就导致股市里面的钱变少。还有一方面是物价上涨导致企业经营的原材料采购，设备采购，工资上涨，这些都是成本，企业的利润就减少了。但这也是在影响投资者持有股票的信心。
通货膨胀5%是一个界限，超过5%时影响才会明显，低于5%的通货膨胀并不利空股市。
相反适当的通货膨胀利好股市，因为通货膨胀是货币太多，适当的通货膨胀是货币比较多，货币比较多对经济是有利的，并且也是股市的活水，通货膨胀是一个度，太多不好，太少也不好。
5%以下刚刚好。
我们可以这样运用好通货膨胀，在货币刚刚开始放水的时候是利好，让市场活跃，让股市活跃，继续超发，继续放水下去，通货膨胀变的越来越大，钱开始不值钱，资产开始贬值，对股市开始产生不利影响。
经济周期
经济周期有4个阶段，衰退，危机，复苏，繁荣。按照课本来解读就是衰退就熊市的开始，危机就是熊市的主跌段，复苏就是牛熊转换阶段，也可以理解为吸筹阶段，繁荣就是牛市拉升阶段。有一个比较有名的理论，叫做美林”投资时钟”理论，这是一种将”资产”、”行业轮动”、”债券收益率曲线”以及”经济周期四个阶段”联系起来的方法，与经济周期的衰退、复苏、过热、滞胀4个阶段，都会对应着某类资产，其表现将优于其他大类资产。
投资钟的分析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点,从周期的变换中获利。我们将经济周期分为四个阶段–衰退、复苏、过热和滞胀。每一个阶段都可以由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定。我们相信，每一个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品或现金
- Ⅰ在衰退阶段，经济增长停滞。超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。企业盈利微弱并且实际收益率下降。中央银行削减短期利率以刺激经济回复到可持续增长路径，进而导致收益率曲线急剧下行。债券是最佳选择。
- Ⅱ在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速,并处于潜能之上。然而，通胀率继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位，但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”。股票是最佳选择。
- Ⅲ在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来，此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓,债券的表现非常糟糕。股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。大宗商品是最佳选择。
- Ⅳ在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通胀却继续上升，通常这种情况部分原因归于石油危机。产量下滑，企业为了保持盈利而提高产品价格，导致工资-价格螺旋上涨。只有失业率的大幅上升才能打破僵局。只有等通胀过了顶峰，中央银行才能有所作为，这就限制了债券市场的回暖步伐。企业的盈利恶化，股票表现非常糟糕。现金是最佳选择
如何使用投资钟？投资钟可以帮助我们制定行业投资战略:
- Ⅰ衰退：债券>现金>大宗商品;股票>大宗商品
- Ⅱ复苏：股票>债券>现金>大宗商品
- Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券
- Ⅳ滞胀：大宗商品>现金/债券>股票
美林时钟理论对于投资逻辑来说非常具有指导意义，可以很好的理顺宏观周期和投资的关系。但实际情况却要复杂的多
为什么非常复杂？
经济繁荣的时候其实股市已经很好了，自然没有便宜的股票，繁荣周期其实不适合买股票。经济危机，或者经济衰退反而股票便宜，买股票反而容易赚钱，最重要的一点是经济繁荣其实利好是实体经济，钱多但是都在实体，股市里面钱不一定多
经济危机的时候实体经济不好，反而钱会投资股市，并且货币政策会刺激，也就是说经济危机的时候货币会宽松，会放水拯救实体经济，但是实际情况呢，实体经济在经济危机的时候并不好，这些钱其实还是投资到了虚拟经济，也就是股市。经济好，繁荣，看似不缺钱，但是大家都去做实业，股市并不一定好赚钱，而且企业业绩好，股价肯定高
所以如果用美林时钟理论在指导投资的话，很大可能要碰壁，就近几年来看，与理论完全相反的现实情况也屡有发生。还有就是中美两国情差异不容忽视（例如我国发生疫情后一年半就把美林时钟四个时期走了一轮，美林时钟变美林电风扇），我国更倾向凯恩斯主义，政府干预经济，很多时候会造成美林时钟失灵。不过这也不影响我们需要根据经济周期去调整投资的资产大类。
GDP增长
宏观经济学里有一个计算公式 GDP = C + I + G + ( X – M )，其中，GDP可以体现宏观经济的状态，C代表消费，I代表投资，G代表政府支出，X代表出口，M代表进口，X-M实际上代表的是净出口。
从上面的定义式里可以看出，你只有在对未来经济形式预期看涨的时候，才会增加投资。相反对未来经济形式看跌的时候，才会减少投资。假设在投资 I 下降，且其他变量保持不变的情况下，GDP理论应该下降。但此种情况，不是有关部门所希望看到的，于是就会有各种政策进行宏观调控， 调控的结果，就是 C、G、X-M都有可能上升。如果 C + G + ( X – M )上升的幅度大于 I 下降的幅度，那么GDP看涨，这样你作为投资者，对未来经济看好，于是增加投资 I 又上升。
所以证券市场只能反应宏观经济走势，无法左右宏观经济走势，如果证券市场可以左右宏观经济，那么宏观调控就没有任何意义。
国债
国债是财政信用工具，用来调节财政信用。国债信用程度高，风险低，一旦国债超发，肯定会导致大家去投资国债而股市减少钱投资，国债利率上升也肯定是利空，大家会更喜欢稳定的国债，而卖出有风险的股票。国债和股市是相互竞争关系，国债在发行少的时候，并且国债利率低的时候，对股市来说最好
